Эмитент облигаций СООО «Конте Спа» –результаты деятельности за 2024 год

Информация об итогах деятельности СООО «Конте Спа» подготовлена на основании размещенной на ЕПФР финансовой отчетности эмитента.

Финансовые показатели эмитента

По результатам финансово-хозяйственной деятельности эмитента за 2024 год совокупная стоимость его активов (валюта баланса) практически не изменилась, и на конец отчетного периода составила 976 188 тыс. руб. (-0,4% за год). Динамика балансовой стоимости активов в течение года носила неравномерный характер — положительный прирост наблюдался в 1 и 4 кварталах (+7 075 тыс. руб. и +14 581 тыс. руб. соответственно), тогда как во 2 и 3 кварталах активы сокращались (-11 729 тыс. руб. и -13 906 тыс. руб. соответственно).

Структура активов эмитента характеризуется преобладанием оборотных (краткосрочных) активов, составляющих 65% валюты его баланса, или 635 448 тыс. руб., с сокращением за отчетный период на 4% (-24 101 тыс. руб.). Преобладающее значение оборотных активов отмечается на протяжении всех анализируемых периодов.

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес (38%) приходится на краткосрочные финансовые вложения в размере 242 241 тыс. руб., за год снизившиеся на 16% (-47 167 тыс. руб.). Существенную долю (31%) формируют товарно-материальные запасы (готовая продукция, сырье и материалы, незавершенное производство) в размере 196 650 тыс. руб., увеличившихся за год на 1% (+2 803 тыс. руб.). Краткосрочная дебиторская задолженность составляет 27% оборотных активов (172 603 тыс. руб.), с приростом за год на 2% (+4 149 тыс. руб.).

Высоколиквидные активы в виде денежных средств и их эквивалентов составили 23 550 тыс. руб. (4% оборотных активов), при этом данный показатель за последний отчетный период продемонстрировал существенный рост в 3,2 раза (+16 137 тыс. руб.).

Внеоборотные (долгосрочные) активы эмитента преимущественно представлены остаточной стоимостью основных средств (49%) в размере 165 971 тыс. руб., за год увеличившихся на 26% (+36 643 тыс. руб.) а также долгосрочными финансовыми вложениями (43%) в размере 146 781 тыс. руб.), за год практически не изменившихся (-0,4%).   

На последнюю отчетную дату в структуре источников финансирования донимирующую позицию (77%) занимает собственный капитал, составивший 755 297 тыс. руб., с годовым приростом на 10% (+66 327 тыс. руб.) Превалирование собственного капитала является устойчивой характеристикой структуры финансирования компании на протяжении всех анализируемых периодов.

Собственный капитал эмитента преимущественно сформирован за счет нераспределенной прибыли, составляющей 68% собственных средств (510 115 тыс. руб.), за год увеличившейся на 4% (+21 125 тыс. руб.) а также добавочного  капитала (31%), который в результате переоценки основных средств увеличился на 24% (+45 202 тыс. руб.).  

Долгосрочные обязательства эмитента практически полностью представлены долгосрочными кредитами и займами в размере 119 921 тыс. руб., за год снизившихся на 14% (-19 120 тыс. руб.).

В структуре краткосрочных обязательств преобладают краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочных обязательств в совокупности составляющих 85 318 тыс. руб. (85% краткосрочных обязательств), снизившихся за год на 27% (-31 713 тыс. руб.).  

За отчетный год стоимость чистых активов эмитента продемонстрировала положительную динамику, увеличившись на 10% (+66 327 тыс. руб.). Данный прирост обусловлен преимущественно увеличением добавочного капитала (+45 202 тыс. руб.), сформированного в результате переоценки основных средств, а также существенным вкладом капитализированной чистой прибыли (+21 125 тыс. руб.), что свидетельствует о стабильной прибыльности операционной деятельности эмитента и укреплении его финансовой устойчивости.

 Результаты деятельности и рентабельность эмитента

По итогам 2024 года выручка эмитента составила 330 032 тыс. руб., что на 5% (-18 926 тыс. руб.) меньше показателя прошлого года. Рентабельность продаж за 2024 год составила 16,5%, снизившись относительно аналогичного показателя прошлого года на 7,6 процентных пункта.

За 2024 год эмитент получил чистую прибыль в размере 30 385 тыс. руб., что существенно ниже (на 74%) показателя 2023 года (-88 460 тыс. руб.), и является наименьшим результатом за последние 5 лет.

Анализ поквартальной динамики финансовых результатов выявил неравномерность формирования прибыли в течение отчетного периода. Максимальный финансовый результат был достигнут в 3 квартале 2024 года (19 216 тыс. руб.), что составляет около 63% годовой прибыли. 1 и 4 кварталы характеризовались сопоставимыми положительными результатами (8 030 тыс. руб. и 7 549 тыс. руб. соответственно), в то время как 2 квартал оказался убыточным с отрицательным финансовым результатом в 4 410 тыс. руб.

Основным генератором прибыли в 2024 году (аналогично другим предыдущим периодам) является прибыль от текущей деятельности эмитента. При этом операционная прибыль за год составила 33 274 тыс. руб., что на 63% (-56 217 тыс. руб.) ниже показателя прошлого года.

Инвестиционная деятельность принесла доход в размере 24 836 тыс. руб., структура которого преимущественно представлена процентными доходами по финансовым вложениям (55% или 13 761 тыс. руб.) и прочими инвестиционными доходами (37% или 9 229 тыс. руб.). Расходы по инвестиционной деятельности, составившие 7 979 тыс. руб. практически полностью сформированы прочими инвестиционными расходами. Результирующая прибыль по инвестиционной деятельности составила 16 857 тыс. руб., что на 49% (-16 441 тыс. руб.) ниже показателя прошлого года.

В структуре финансовой деятельности доходы в размере 87 594 тыс. руб. полностью сформированы положительными курсовыми разницами. Расходы составили 99 198 тыс. руб., из которых 72 565 тыс. руб. (73%) приходятся на отрицательные курсовые разницы и 26 579 тыс. руб. (27%) на процентные расходы по кредитам и займам.  Итоговый убыток по финансовой деятельности достиг 11 604 тыс. руб., против прибыли в размере 12 884 тыс. руб. полученной по данному виду деятельности в 2023 году. Отрицательный финансовый результат обусловлен исключительно процентными расходами по привлеченному заемному капиталу, при этом нетто-эффект курсовых разниц остался положительным (+15 029 тыс. руб.).

Дебиторская и кредиторская задолженность

За год дебиторская задолженность эмитента снизилась на 5% (-9 440 тыс. руб.) и составила 198 839 тыс. руб., а кредиторская на 23% (-4 550 тыс. руб.), составив на конец отчетного периода 15 648 тыс. руб.

Данная динамика обусловила дальнейшее отклонение коэффициента соотношения дебиторской и кредиторской задолженности от нормативного диапазона (0,9–1,0), с ухудшением показателя с 10,31 на начало года до 12,71 на отчетную дату. Следует отметить, что оптимальные значения данного коэффициента в размере 0,91 были достигнуты эмитентом по результатам 2022 финансового года.

В структуре кредиторской задолженности основной удельный вес (41%) приходится на задолженность перед поставщиками и подрядчиками в сумме 6 447 тыс. руб., которая за год снизилась на 37% (-3 827 тыс. руб.).    

Долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства

В течение 2024 года совокупная задолженность по кредитам и займам эмитента сократилась на 20% (-50 833 тыс. руб.), составив 205 239 тыс. руб. В структуре заемного капитала преобладают долгосрочные обязательства — 58% (119 921 тыс. руб.), которые за год снизились на 14% (-19 120 тыс. руб.). Доля краткосрочных обязательств составила 42% (85 318 тыс. руб.), при этом их объем сократился на 27% (-31 713 тыс. руб.).

В рамках управления кредитным портфелем в 2024 году эмитент осуществил привлечение новых кредитных средств на сумму 75 682 тыс. руб., одновременно направив на обслуживание и погашение существующих долговых обязательств 125 775 тыс. руб., что свидетельствует о планомерном снижении долговой нагрузки.

Данный коэффициент отражает уровень долговой нагрузки компании и показывает за какое время (лет) компания сможет исполнить свои обязательства, направляя на их погашение весь чистый денежный поток. Чем выше значение показателя, тем больше уровень долговой нагрузки, а значит, и риск неисполнения финансовых обязательств.

В международной практике «нормальным» представляется коэффициент, значение которого <3. Компании с показателем превышающим 4–5, характеризуются высокой долговой нагрузкой.

По состоянию на конец 2024 финансового года коэффициент Долг/EBIT составил 1,88, что свидетельствует о консервативном уровне долговой нагрузки эмитента и его устойчивом финансовом положении. Начиная с 2021 года наблюдается выраженная позитивная динамика данного показателя, что указывает на последовательное повышение эффективности управления заемным капиталом и укрепление финансовой устойчивости эмитента.

Коэффициент финансового левериджа отражает соотношение заемного и собственного капитала компании. Оптимальным считается паритетное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), что соответствует значению коэффициента финансового левериджа, равному 1.

С 2022 года наблюдается устойчивая положительная динамика показателя финансового левериджа эмитента, который достиг уровня 0,29 в 2024 году, что свидетельствует о значительном превалировании собственного капитала в структуре источников финансирования активов компании. Данная структура капитала указывает на высокий уровень финансовой независимости и устойчивости эмитента, а также наличие значительного потенциала для привлечения дополнительного заемного финансирования при возникновении инвестиционных возможностей.

Платежеспособность и ликвидность. Мультипликаторы

На последнюю отчетную дату, как и на все другие рассматриваемые даты, все ключевые финансовые коэффициенты не только соответствуют их нормативным значениям, но и значительно превышают их, что подтверждает оптимальность структуры баланса эмитента и его стабильное финансовое состояние. За 2024 год значения финансовых коэффициентов ухудшились.

Рентабельность капитала (ROE) за 2024 год составила 4,0%, снизившись на 13,2 процентных пункта по отношению к 2023 году, а рентабельность активов (ROA) 3,1%, снизившись по отношению к 2023 году на 9 процентных пункта.

Выводы и предположения

СООО «Конте Спа» сохраняет позиции стабильного эмитента на рынке ценных бумаг, демонстрируя консервативный подход к управлению финансами и высокую финансовую устойчивость. Несмотря на некоторое снижение финансовых показателей в 2024 году по сравнению с результатами предыдущего года, компания поддерживает устойчивое финансовое положение, что подтверждается оптимальной структурой капитала с преобладанием собственных средств (77%) и последовательным сокращением долговой нагрузки.

Финансовое положение эмитента характеризуется стабильностью, хотя темпы роста ключевых показателей в отчетном периоде замедлились. Стоимость активов компании за год практически не изменилась, составив 976 188 тыс. руб. Баланс компании отличается сбалансированностью и высоким уровнем ликвидности благодаря преобладанию оборотных активов (65% валюты баланса). Важным положительным фактором является существенное (в 3,2 раза) увеличение высоколиквидных активов – денежных средств и их эквивалентов – до 23 550 тыс. руб., что значительно усиливает краткосрочную платежеспособность эмитента и формирует дополнительный резерв ликвидности для обеспечения текущих обязательств.

Особого внимания заслуживает значительный объем финансовых вложений в структуре активов компании. Совокупный объем финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных) составляет 389 022 тыс. руб. или около 40% всех активов, и свидетельствует о значительных резервах ликвидности и возможности при необходимости оперативно трансформировать их в денежные средства для покрытия обязательств или финансирования инвестиционных проектов.

Рост собственного капитала на 10% до 755 297 тыс. руб. является важным индикатором финансовой устойчивости, особенно в контексте общей экономической нестабильности. Данный прирост обусловлен как капитализацией нераспределенной прибыли, так и переоценкой основных средств эмитента. Высокая доля собственного капитала значительно превышает среднеотраслевые показатели, дополнительно формируя существенный запас финансовой прочности.

Снижение чистой прибыли на 74% до 30 385 тыс. руб., достигшей минимального значения за последние 5 лет, является тревожным сигналом, требующим особого внимания. Однако следует учитывать, что эмитент по-прежнему сохраняет положительную рентабельность операционной деятельности, а снижение прибыли частично объясняется отрицательным результатом по финансовой деятельности, обусловленным процентными расходами по кредитам и займам, что носит плановый характер.

Долговая нагрузка эмитента находится на консервативном уровне и продолжает снижаться. В течение 2024 года совокупная задолженность по кредитам и займам сократилась на 20% до 205 239 тыс. руб., что свидетельствует о планомерном и эффективном управлении кредитным портфелем. Коэффициент Долг/EBIT на уровне 1,88 значительно ниже критического значения (3), а коэффициент финансового левериджа (0,29) указывает на существенное преобладание собственного капитала над заемным, что обеспечивает компании высокий уровень финансовой независимости и формирует значительный потенциал для привлечения дополнительного финансирования при его необходимости.

Анализ ключевых финансовых коэффициентов подтверждает, что все они не только соответствуют нормативным значениям, но и значительно превышают их, свидетельствуя об оптимальности структуры баланса.  Однако следует отметить отрицательную динамику показателей рентабельности (ROE снизился до 4,0%, ROA до 3,1%), что является следствием общего сокращения прибыльности в отчетном периоде и при сохранении данной тенденции может негативно отразиться на инвестиционной привлекательности эмитента в долгосрочной перспективе.

Дополнительного внимания заслуживает выявленный дисбаланс между дебиторской и кредиторской задолженностью (коэффициент соотношения 12,71 при нормативе 0,9–1,0), что может свидетельствовать о неоптимальной политике управления оборотным капиталом и потенциальном замораживании средств в дебиторской задолженности. Данная ситуация может негативно влиять на оборачиваемость активов и эффективность операционного цикла, однако высокий уровень ликвидности активов и значительный запас финансовой прочности компенсируют этот риск в краткосрочной перспективе.

На основании проведенного анализа можно с высокой степенью уверенности утверждать, что СООО «Конте Спа» обладает достаточными ресурсами для своевременного обслуживания всех своих финансовых обязательств как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Значительная доля собственного капитала, устойчивая генерация положительного операционного денежного потока, диверсифицированный портфель финансовых вложений, низкий уровень долговой нагрузки и высокие показатели ликвидности формируют надежный фундамент для поддержания финансовой устойчивости компании, несмотря на снижение показателей рентабельности в отчетном периоде.

Риски инвестирования в ценные бумаги СООО «Конте Спа» оцениваются как низкие, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов, ориентированных на стабильный доход при умеренном уровне риска и доходности.

________________________

Информация, содержащаяся в данном обзоре, представляется исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.

Материал подготовлен 11.04.2025.

Использование материалов допускается только с письменного согласия ЗАО «Айгенис».