Сколько можно заработать на валютных облигациях

Обзор доходности корпоративных валютных облигаций на вторичном рынке

Несмотря на существенное преобладание на вторичном биржевом рынке доли сделок, совершаемых инвесторами с облигациями в белорусских рублях, там также наблюдается и достаточное количество сделок с облигациями, номинированными в иностранной валюте и индексируемыми облигациями.

В рамках исследования доходности по корпоративным валютными и индексируемыми облигациями мы проанализировали сделки по наиболее торгуемым облигациям данного типа, совершенные на вторичном биржевом рынке в январе-феврале 2024 года.

Сделки, вошедшие в выборку, были условно разделены на две группы: первая включает в себя сделки с облигациями ЗАО «Айгенис», СООО «Конте Спа» и ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» и характеризуется более низкой доходностью при меньшем, на наш взгляд, уровне риска, а вторая — с облигациями ООО «Европейское аграрное агентство», ООО «Си-Трейдинг» и УП «СИ-трейдинг-Строй» с более высокой доходностью, но и, соответственно, более высоким, с нашей точки зрения, уровнем риска по сравнению с первой группой.

ЗАО «Айгенис»

19 января 2024 года эмитентом был полностью распродан 17-й выпуск индексируемых облигаций (конечный срок погашения 07.08.2027), и все последующие сделки с облигациями данного выпуска уже совершались инвесторами в условиях свободного рыночного формирования цен.

Сделки на вторичном рынке начали фиксироваться уже с 22 января с доходностью 8,8-8,9% годовых, а в течение месяца доходность по заключаемым на вторичном рынке сделкам снизилась, и в 20-х числах февраля по данному выпуску на бирже заключались сделки с доходностью 6,7-7,0% годовых. 

СООО «Конте Спа»

На вторичном рынке в анализируемом периоде активно заключались сделки с облигациями эмитента 39-го выпуска, номинированными в USD, с конечным сроком погашения 31.12.2029 года. В первых числах января с облигациями данного выпуска заключались сделки с доходностью 7,7-7,9% годовых, но аналогично ситуации с облигациями ЗАО «Айгенис» к концу анализируемого периода доходность по заключаемым на вторичном рынке сделкам снизилась до 6,5-7,2% годовых.

ЗАО «АВАНГАРД ЛИЗИНГ»

Наиболее популярными облигациями данного эмитента, номинированными в иностранной валюте, в анализируемом периоде являлись облигации 21-го (конечный срок погашения 31.03.2038), 24-го (конечный срок погашения 30.09.2038) и 28-го (конечный срок погашения 31.08.2029) выпусков. 

Доходность по сделкам с облигациями этих выпусков заключаемым в январе-феврале в целом носила постоянный характер и формировалась на уровне 7,5% годовых, но по 28-му выпуску в начале февраля была заключена одна сделка с доходностью 7% годовых. 

Кроме отмеченных выпусков, в первой декаде января на бирже фиксировались сделки с доходностью 8,5% годовых с облигациями 36-го выпуска и достаточно длинным сроком погашения (до 28.02.2041), но в последующем сделок с облигациями данного выпуска уже не осуществлялось.

ООО «Европейское аграрное агентство»

Если в начале января сделки с облигациями 4-го выпуска данного эмитента (конечный срок погашения 07.06.2026) заключались с доходностью 11% годовых, то уже ближе к концу анализируемого периода доходность по заключаемым сделкам опустилась до 7,2-7,7% годовых.

ООО «Си-Трейдинг»

В середине января облигации 39-го выпуска эмитента торговались с доходностью 12% годовых. К середине февраля доходность по заключаемым сделкам снизилась до 10,5-11,0% годовых.

УП «СИ-трейдинг-Строй»

Сделки с облигациями данного эмитента 2-го выпуска в анализируемом периоде заключались лишь в январе с достаточно стабильной доходностью на уровне 13,0-13,8%. В феврале сделок с облигациями данного выпуска на бирже не заключалось.

Помимо эмитентов вошедших в анализируемые группы, на вторичном биржевом рынке также заключались сделки носящие немногочисленный характер по валютным облигациям таких эмитентов как ООО «Производственная компания Ромакс» (6-й выпуск – доходность 7,0-8,6%), ЧП «ТД «Форсаж Инструмент Бел» (3-й выпуск с доходностью 6,0-7,6% годовых), ООО «АРЛЕКС» (1-й выпуск — доходность 7,4-7,5% годовых), ЗАО «Чистый берег» (1-й и 2 выпуск – доходность 6,9-7,0%). 

В настоящее время на биржевом рынке сложилась ситуация, когда спрос на долговые инструменты, выраженные в иностранной валюте, значительно превышает их предложение. В свою очередь преобладание спроса над предложением способствует снижению доходности по облигациям, номинированным в иностранной валюте, как для эмитентов первой, так и второй группы. Также заметно сокращение спреда доходности между этими группами. При этом отметим, что такая доходность по сделкам, совершаемым на вторичном рынке, определяется уже самими инвесторами, исходя из текущих рыночных условий.

_______________________

Информация, содержащаяся в данном обзоре, представляется исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.

Использование материалов допускается только с письменного согласия ЗАО «Айгенис».