Аналитический  обзор эмитента облигаций ООО «РБС Финанс» по состоянию на 30.09.2021
Главная Аналитический  обзор эмитента облигаций ООО «РБС Финанс» по состоянию на 30.09.2021

Аналитический  обзор эмитента облигаций ООО «РБС Финанс» по состоянию на 30.09.2021

Продолжаем обзор облигаций, номинированных в иностранной валюте, которые можно приобрести на первичном рынке. Сегодня это первый выпуск облигаций лизинговой компании ООО «РБС Финанс». По состоянию на 18.02.2022 к приобретению доступно 49% от общего объема выпуска.

 

Инструмент

  1. Тикер: РБС Финанс Оп1
  2. Номинальная стоимость: 1000 USD
  3. Объем выпуска: 300 000 USD (300 штук)
  4. Купонный доход: 9,5% годовых, выплата ежеквартально (ближайшая дата выплаты процентного дохода – 30.04.2022)
  5. Срок обращения: по 31.05.2024 (допущены к обращению на Белорусской валютно-фондовой бирже – с 21.07.2021)
  6. Даты досрочного выкупа облигаций эмитентом (доступные): 28.03.2023, 28.03.2024 (без ограничений по количеству, требуется предварительное информирование эмитента)
  7. Обеспечение: поручительство ООО «РБС 24» (чистые активы на 01.04.2021 – 612 тыс. рублей), поручительство ООО «Розничные банковские системы» (чистые активы на 01.04.2021 – 311 тыс. рублей)
  8. Параметры последней биржевой сделки: дата – 17.02.2022, доходность – 9,46%, количество бумаг – 20 шт. (2 сделки).

 

Об эмитенте

Лизинговая компания ООО «РБС Финанс» входит в группу компаний Розничные банковские системы, основателями которой являются частные инвесторы, бывшие топ-менеджеры из банковской сферы. Самым известным из них, пожалуй, является Альгердас Николаевич Табатадзе. Группа начала свою деятельность в 2014 году с создания сервисов быстрого кредитования в интернет-пространстве, а первый договор о сотрудничестве был заключен с крупнейшим интернет-гипермаркетом 21vek.by.

На сегодняшний день основные компании группы это:

  1. ООО «Розничные банковские системы» – аутсорсинг банковского кредитования в онлайн-магазинах, 38 сотрудников, результаты 2021 года: обработано более 137 тыс. заявок, оформлено более 50 тыс. кредитов;
  2. ООО «РБС 24» – аутсорсинг банковского кредитования в розничных магазинах (POS-кредитование оффлайн), 113 сотрудников в магазинах 20+ городов Беларуси, результаты 2021 года: обработано более 60 тыс. заявок, оформлено более 40 тыс. кредитов;
  3. ООО «РБС Софт» – разработка и сопровождение программного обеспечения, резидент Парка высоких технологий с 2019 года;
  4. ООО «РБС Финанс» – лизинговые услуги для физических лиц (транспортные средства и бытовые товары).
  5. ООО «РБС Финанс» было зарегистрировано 27.11.2018 (предыдущее название ООО «РБС Консалтинг»). В 2020 году учредители приняли решение открыть в группе компаний лизинговое направление, переименовали компанию, увеличили уставный фонд до 158 тыс. рублей, и 04.09.2020 года она была зарегистрирована в Реестре лизинговых организаций. Руководителем является Артур Альгердович Табатадзе, в 2016-2020 годах руководивший лизинговой компанией ЗАО «Белбизнеслизинг».

 

Финансовые показатели эмитента

Рассмотрим финансовую отчетность эмитента за последние четыре квартала: 4 кв. 2020 года (фактическое начало лизинговой деятельности) –
3 кв. 2021 года (последняя раскрытая отчетность).

31.12.20 31.03.21 30.06.21 30.09.21
Чистые активы (тыс. руб.) 87 96 116 134

За указанный период чистые активы выросли на 54% и составили 134 тыс. рублей. Чистые активы компании меньше уставного фонда, это объясняется тем, что на начало фактической операционной деятельности компания имела накопленный убыток в размере 62 тыс. рублей.

 

Норматив 31.12.20 31.03.21 30.06.21 30.09.21
K1

(коэффициент текущей ликвидности)

более 1,10 1,15 1,91 0,86 2,08
K2

(коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами)

более0,10 0,13 0,48 -0,17 0,52
К3

(коэффициент обеспеченности обязательств активами)

не более0,85 0,71 0,85 0,84 0,86

ООО «РБС Финанс» в настоящее время проходит период становления, структура капитала только формируется. Поэтому мы видим, что во
2 кв. 2021 года стандартные коэффициенты оценки платежеспособности выходили за пределы нормативных значений. При этом наблюдается тенденция к улучшению структуры.

Основная часть активов компании – дебиторская задолженность, которая представляет собой задолженность клиентов компании по лизинговым платежам. И рост дебиторской задолженности опережает рост задолженности по кредитам и займам, являющимся источником роста лизингового портфеля. На 30.09.2021 краткосрочная задолженность клиентов эмитента составляет 63% от общей задолженности, при этом краткосрочная задолженность по кредитам и займам – только 14% от общей задолженности по этой статье. Отношение краткосрочной дебиторской задолженности к долгосрочной позволяет предположить, что средний срок лизинга клиентов ООО «РБС Финанс» не превышает 2 лет, что меньше срока, оставшегося до погашения облигаций. Сумма уже размещенного облигационного займа на конец третьего квартала составляла 33% от общей задолженности компании по кредитам и займам, что говорит о наличии у ООО «РБС Финанс» и других источников финансирования деятельности.

Компания показывает стабильный рост выручки от реализации в каждый из рассматриваемых кварталов, с начала 2021 года деятельность прибыльная.

 

Состояние отрасли

Согласно анализу Ассоциации лизингодателей Беларуси по итогам
3 квартала 2021 года совокупный объем лизингового портфеля лизинговых организаций Беларуси в сегменте потребительского лизинга вырос на 13,9% по сравнению с началом 2021 года и составляет 13,5% от совокупного лизингового портфеля (на 01.01.2021 удельный вес договоров с физическими лицами в совокупном лизинговом портфеле составлял 13.3%). Общая сумма заключенных за 3 квартала договоров с физическими лицами на 33,9% превысила сумму за аналогичный период прошлого года.

Согласно подготовленному Национальным банком мониторингу условий банковского кредитования по итогам 4 квартала 2021 года, участники обследования отметили в 4 квартале 2021 года повышение у физических лиц спроса на кредиты. Дальнейшее повышение спроса участники обследования прогнозируют и в первом полугодии 2022 года. Данные прогнозы в определенной степени можно экстраполировать и на спрос на лизинговые услуги.

Приведенная информация позволяет сделать вывод о хороших перспективах развития потребительского лизинга на ближайший период.

 

Альтернативные инструменты

АВАНГАРД ЛИЗИНГ Оп 32 ставка – 8,5%, номинал – 1000 USD,

погашение – 29.02.2024

ЕвроЭкспрессЛизинг Оп 2 ставка – 9,0%, номинал – 100 USD,

погашение – 22.06.2025

Твой лизинг Оп 1 ставка – 8,0%, номинал – 100 USD,

погашение – 30.05.2024

Финпрофит Оп 9 ставка – 8,0%, номинал – 1000 USD,

погашение – 17.03.2026

 

Выводы

С одной стороны, надо понимать, что эмитент – компания, которая только начала развивать направление потребительского лизинга, с чистыми активами ниже объема облигационного займа. С другой стороны – принадлежность к группе компаний со смежным направлением деятельности, топ-менеджмент и владельцы с опытом работы в банковской и лизинговой отрасли, неплохие перспективы у отрасли и повышенная по сравнению с аналогичными инструментами доходность. Выбор, как всегда, за инвестором.

Информация подготовлена на основании данных открытых источников:

http://rbsfin.by/

http://rbsgroup.by/

https://egr.gov.by

https://portal.gov.by

https://www.bcse.by

https://www.centraldepo.by/

https://leasing-belarus.by/

https://www.nbrb.by/

Получите полный доступ к статьям

Для этого необходимо зарегистрироваться в приложении (стать клиентом) и оформить консультационный договор:

30 дней

6 бел.руб., в т.ч. НДС

180 дней

27 бел.руб., в т.ч. НДС

360 дней

45 бел.руб., в т.ч. НДС

Установить приложение Aigenis Invest:

social android_app social ios_app social desctop_app

Как это работает:

  1. Напишите или позвоните — мы быстро ответим
  2. Проконсультируем по всем шагам регистрации в мобильном приложении для старта работы на фондовом рынке
  3. После завершения сделок вы получите подробный отчет о проведенных операциях и текущем состоянии вашего портфеля в мобильном <приложении>

Свяжитесь с нами

    Обязательные куки
    Маркетинговые куки