Аналитический  обзор эмитента облигаций ООО «Твой лизинг» по состоянию на 30.09.2021

В связи с введенным в 2021 году запретом на эмиссию номинированных в иностранной валюте облигаций, выбор доступных валютных инструментов для инвесторов становится все более ограниченным. Из пока еще открытых возможностей для выгодных вложений можно рассматривать облигации, номинированные в иностранной валюте, зарегистрированные до 09.07.2021, но на данный момент полностью не размещенные. Среди них и первый выпуск облигаций ООО «Твой лизинг».

Инструмент

1. Тикер: Твой лизинг Оп1
2. Номинальная стоимость: 100 USD
3. Объем выпуска: 350 000 USD (3 500 штук)
4. Купонный доход: 8,0% годовых, выплата ежеквартально (ближайшая дата выплаты процентного дохода – 02.03.2022)
5. Срок обращения: по 30.05.2024 (допущены к обращению на Белорусской валютно-фондовой бирже – с 16.09.2021)
6. Даты досрочного выкупа облигаций эмитентом: 02.06.2022, 02.12.2022, 02.06.2023, 02.12.2024 (без ограничений по количеству, требуется предварительное информирование эмитента)
7. Подробнее здесь https://t-leasing.by/sotrudnichestvo/obligatsii.html

Об эмитенте

Основное направление деятельности ООО «Твой лизинг» – услуги автолизинга юридическим и физическим лицам.

ООО «Твой лизинг» зарегистрировано 12.12.2017, включено в реестр лизинговых организаций 10.01.2018. Уставный фонд составляет 125 тыс. рублей (минимальный размер, установленный законодательством). Единственным учредителем и директором является Иванчик Константин Эдуардович. Следует отметить, что помимо требований к минимальному размеру уставного фонда, законодательство также устанавливает требования к квалификации и деловой репутации руководителя лизинговой организации, и к деловой репутации ее владельцев.

В силу специфики деятельности лизинговой компании для роста и развития необходимы источники финансирования новых проектов. Из раскрываемой бухгалтерской отчетности видно, что если в начале своей деятельности ООО «Твой лизинг» финансировалось за счет займов аффилированных лиц, то уже по итогам 2020 года основными источниками финансирования новых проектов являлись кредиты БТА Банка, Идея Банка и МТБанка, а большая часть займов аффилированных лиц была возвращена.

Привлечение кредитов косвенно свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии компании, а также о хорошем качестве ее лизингового портфеля. Так как при выдаче кредита банки, как правило, оценивают финансовое состояние не только лизинговой компании, но и ее лизингополучателей.

Основными преимуществами ООО «Твой лизинг», которые указываются на сайте компании, являются индивидуальный подход и оперативность. Поэтому выпуск облигационного займа позволит эмитенту расширить источники финансирования деятельности и предлагать клиентам более широкие возможности финансирования их проектов.

ООО «Твой лизинг» заявляет о полной открытости своей деятельности и регулярно раскрывает на сайте финансовую отчетность, а также информацию, касающуюся выпуска облигаций.

Финансовые показатели эмитента

Годовая финансовая отчетность, как правило, раскрывается компаниями ближе к концу марта, поэтому проанализируем финансовое состояние ООО «Твой лизинг» на основании последних раскрытых данных – на 30.09.2021.

Величина чистых активов эмитента на 30.09.21 составила 1 715 тыс. рублей.

За почти 4 года своей деятельности (на дату последней финансовой отчетности) первоначальные финансовые вложения в уставный фонд компании (125 тыс. рублей) увеличились более чем в 13 раз.

С 2019 года компания оставляет на счету достаточное количество денежных средств (7-10% валюты баланса) для исполнения своих обязательств перед контрагентами в случае нарушения сроков оплаты лизингополучателями.

Также к положительны моментам можно отнести то, что за рассматриваемый период рост долгосрочных обязательств (+78,5%) коррелирует с ростом долгосрочных активов (+74,2%). Это говорит о сбалансированности по срокам дебиторской задолженности перед компанией по договорам лизинга с источниками финансирования данных договоров.

За исключением 2018 года (начало деятельности) компанией выполняются коэффициенты оценки платежеспособности субъектов хозяйствования. При этом они демонстрируют положительную динамику.

Согласно примечаниям к бухгалтерской отчетности до 2021 года ООО «Твой лизинг» применяло упрощенную систему налогообложения с уплатой налога на добавленную стоимость. Как видно из данных отчета о прибылях и убытках с 2021 года компания перешла на общую систему налогообложения.

Как видно из представленного ниже графика, прогнозируемый в 2021 году финансовый результат (*) ниже, полученного в предыдущем году.

Однако, это говорит не о снижении результатов операционой деятельности, а о незапланированных доходах, полученных в 2020 году. Рост курса иностранных валют по отношению к белорусскому рублю привел положительным курсовым разницам от пересчета активов и обязательств в размере 74 тыс. рублей. Неустойки и штрафы за нарушения условий договоров лизинга составили 293 тыс. рублей. Что также объяснимо, кризисные явления в экономике, связанные с распространением в 2020 году коронавирусной инфекции, вызвали у многих заемщиков сложности со своевременным исполнением своих обязательств.

Согласно прогнозу, размер выручки по итогам 2021 года должен на 26% превысить прошлогодний показатель.

Состояние отрасли

По состоянию на 14.02.2022 в Реестр лизинговых компаний включено 110 организаций.

Согласно анализу, проведенному Ассоциацией лизингодателей Беларуси, по итогам 3 квартала 2021 года совокупный объем лизингового портфеля всех лизинговых организаций Беларуси вырос на 12,2% по сравнению с началом 2021 года. А общая сумма заключенных за 3 квартала договоров на 23,7% превысила сумму за аналогичный период прошлого года. Объем всех просроченных платежей по отрасли составил 3,82% от совокупного объема лизингового портфеля всех лизинговых организаций Беларуси), что свидетельствует о хорошем состоянии качества лизингового портфеля лизинговых организаций.

Согласно подготовленному Национальным банком мониторингу условий банковского кредитования по итогам 4 квартала 2021 года, участники обследования отметили в 4 квартале 2021 года повышение спроса на кредиты как у представителей бизнеса, так и у физических лиц. Дальнейшее повышение спроса участники обследования прогнозируют и в первом полугодии 2022 года. Исключение составляет спрос на кредиты в иностранной валюте у представителей крупного бизнеса – ожидается снижение темпов повышения спроса. Данные прогнозы в определенной степени можно экстраполировать и на спрос на лизинговые услуги.

Приведенная информация позволяет сделать вывод о хороших перспективах развития лизинговой отрасли на ближайший период.

Альтернативные инструменты

Выводы

Привлекательная доходность, номинал в 100 USD, ежеквартальная выплата дохода и возможность досрочного погашения позволяют рассматривать первый выпуск облигаций ООО «Твой лизинг» как одно из возможных направлений инвестирования. А устойчивое финансовое состояние эмитента и перспективы развития отрасли делают ваши инвестиции не только выгодными, но и надежными.

Информация подготовлена на основании данных открытых источников:

https://t-leasing.by/

https://egr.gov.by

https://portal.gov.by

https://www.bcse.by

https://leasing-belarus.by/

https://www.nbrb.by/