Эмитент облигаций ООО «Финпрофит» – результаты деятельности за 1 квартал 2025 года

Информация о промежуточных результатах деятельности ООО «Финпрофит» подготовлена на основании размещенной на ЕПФР финансовой отчетности эмитента.

Финансовые показатели эмитента

По результатам первого квартала 2025 года валюта баланса эмитента достигла 23 245 тыс. руб., увеличившись по сравнению с предыдущим периодом на 3,2% или 721 тыс. руб. Для сравнения, за весь 2024 год валюта баланса эмитента увеличилась на 29,6% или 5 146 тыс. руб. (в среднем 1 286 тыс. руб. в квартал), что свидетельствует о некотором замедлении темпов роста активов в отчетном квартале при сохранении общей положительной динамики развития.

Структурный анализ активов эмитента показывает преобладание краткосрочных активов, которые на отчетную дату составляют 13 647 тыс. руб. или 59% от общей стоимости активов. За отчетный квартал их величина практически не изменилась, увеличившись лишь на 95 тыс. руб. или 0,7%. Доля долгосрочных активов, соответственно, составляет 41% (9 598 тыс. руб.), продемонстрировав более динамичный рост на 7,0% или 626 тыс. руб.

В структуре краткосрочных активов доминирует краткосрочная дебиторская задолженность в размере 9 554 тыс. руб., формирующая 70% данной категории активов. За квартал задолженность увеличилась на 5,7% или 514 тыс. руб., что может свидетельствовать об увеличении объемов операционной деятельности компании. Краткосрочные финансовые вложения, преимущественно представленные валютными государственными долгосрочными облигациями Министерства финансов Республики Беларусь со сроком погашения до 1 года, составляют 2 713 тыс. руб. или 20% краткосрочных активов, снизившись за анализируемый период на 7,6% или 224 тыс. руб.

Следует отметить значительное сокращение высоколиквидных активов в виде остатка денежных средств (более чем в 4 раза или на 404 тыс. руб.), размер которых на конец отчетного периода составил 124 тыс. руб. или всего 1% краткосрочных активов. Такое существенное снижение ликвидных средств может свидетельствовать об активном использовании денежных ресурсов для финансирования операционной деятельности, однако требует дополнительного мониторинга с точки зрения поддержания достаточного уровня ликвидности.

Долгосрочные активы в размере 9 598 тыс. руб. составляют 41% валюты баланса и за квартал показали рост на 7,0% или 626 тыс. руб. Основу данной категории активов формирует долгосрочная дебиторская задолженность в размере 5 511 тыс. руб., занимающая 57,4% долгосрочных активов и увеличившаяся за квартал на 17,1% или 804 тыс. руб. Долгосрочные финансовые вложения, представленные валютными государственными долгосрочными облигациями Министерства финансов Республики Беларусь, составляют 3 699 тыс. руб. или 39% долгосрочных активов, снизившись за отчетный период на 4,5% или 174 тыс. руб.

Анализ структуры источников финансирования показывает значительное преобладание долгосрочных обязательств, которые составляют 14 090 тыс. руб. или 61% всех пассивов. За отчетный квартал эти обязательства снизились на 4,4% или 642 тыс. руб. Доминирование долгосрочных обязательств в структуре пассивов является устойчивой тенденцией на протяжении всех анализируемых периодов, что свидетельствует о стабильности источников финансирования эмитента.

Основу долгосрочных обязательств формируют долгосрочные кредиты и займы в размере 13 170 тыс. руб., составляющие 93% данной категории пассивов. За квартал их величина сократилась на 5,6% или 782 тыс. руб., что может быть связано с их переклассификацией в краткосрочные обязательства.

Краткосрочные обязательства в размере 6 665 тыс. руб. формируют 29% структуры пассивов, увеличившись за отчетный период на 10,8% или 651 тыс. руб. Основной компонент краткосрочных обязательств представлен краткосрочной частью долгосрочных обязательств в размере 4 735 тыс. руб., что составляет 71% краткосрочных пассивов. За квартал данная статья увеличилась на 20,4% или 802 тыс. руб., и скорее всего отражает переклассификацию части долгосрочных обязательств в краткосрочные в связи с приближением сроков их погашения до 12 месяцев от отчетной даты.

Собственный капитал эмитента составляет 2 490 тыс. руб. или 11% всех пассивов. За квартал собственный капитал увеличился на 17,1% или 364 тыс. руб. за счет капитализации полученной чистой прибыли. Следует отметить, что на выплату дивидендов собственникам за квартал было направлено 79 тыс. руб., что составляет порядка 18% полученной в данном периоде чистой прибыли.

Стоимость чистых активов за первый квартал 2025 года увеличилась на 17,1% или 364 тыс. руб., и данный рост был обусловлен исключительно капитализацией чистой прибыли, сгенерированной компанией в течение отчетного периода.

 Результаты деятельности и рентабельность эмитента

За первый квартал 2025 года выручка эмитента достигла 1 167 тыс. руб., на 55,8% или 418 тыс. руб. превысив показатель за аналогичный период прошлого года.

Показатель рентабельности продаж за первый квартал 2025 года составил 80,1%, увеличившись на 8,5 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом следует отметить, что высокий уровень рентабельности продаж в том числе обусловлен спецификой учетной политики компании, согласно которой процентные расходы по привлеченным заемным средствам, фактически являющиеся компонентом себестоимости лизинговых услуг, отражаются в составе финансовых расходов, а не в составе операционных затрат.

Чистая прибыль компании за первый квартал 2025 года составила 444 тыс. руб., что на 85,8% (205 тыс. руб.) превышает аналогичный показатель прошлого года. Достигнутый результат уже составляет 44% от общего размера чистой прибыли за 2024 год.

Основным источником прибыли в 1 квартале 2025 года (как и в предыдущих периодах) является прибыль от текущей деятельности эмитента. За квартал прибыль от текущей деятельности составила 1 069 тыс. руб., превысив показатель за аналогичный период прошлого года на 55,2% или 380 тыс. руб.).

Доходы от инвестиционной деятельности составили 3 441 тыс. руб., из которых 97,6% (3 358 тыс. руб.) были получены от выбытия предметов лизинга при их передаче клиентам. Расходы же составили 3 362 тыс. руб., и в основном включали затраты на приобретение предметов лизинга в размере 3 358 тыс. руб. Результирующая прибыль по инвестиционной деятельности составила 79 тыс. руб., преимущественно за счет процентных доходов по финансовым вложениям.

Доходы по финансовой деятельности в размере 817 тыс. руб. полностью сформированы положительными курсовыми разницами. Расходы составили 1 427 тыс. руб., в том числе 750 тыс. руб. (52,6%) — отрицательные курсовые разницы, 650 тыс. руб. (45,6%) — процентные расходы по кредитам и займам и 27 тыс. руб. (1,9% — прочие расходы по финансовой деятельности.

Итоговый убыток по финансовой деятельности составил 610 тыс. руб., увеличившись на 26% (124 тыс. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Отрицательный финансовый результат обусловлен процентными расходами по привлеченному заемному капиталу, поскольку нетто-эффект курсовых разниц положителен.

Данная ситуация является типичной для компаний, активно использующих заемное финансирование для развития бизнеса, и не свидетельствует о наличии существенных проблем в финансовом управлении.

Инвестиционная деятельность

 Объем инвестиций в лизинговые активы за первый квартал 2025 года составил 3 358 тыс. руб. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель увеличился на 48,1% (1 090 тыс. руб.), а относительно четвертого квартала 2024 года на 64% (1 310 тыс. руб.).

Дебиторская задолженность

За квартал общий объем дебиторской задолженности компании увеличился на 10% (1 318 тыс. руб.) и составил 15 065 тыс. руб. Краткосрочная задолженность возросла на 5,7% (514 тыс. руб.) до 9 554 тыс. руб., долгосрочная на 17,1% (804 тыс. руб.) до 5 511 тыс. руб.

Детальная расшифровка дебиторской задолженности на конец первого квартала 2025 года в открытом доступе отсутствует. Исходя из данных годовой отчетности за 2024 год, предполагаемый совокупный лизинговый портфель (общая задолженность лизингополучателей) с учетом просроченной задолженности на конец первого квартала 2025 года может составлять около 13 млн руб., или 56% валюты баланса.

Кредиторская задолженность

На конец первого квартала 2025 года совокупная кредиторская задолженность компании составила 846 тыс. руб., увеличившись с начала года на 13,3% (99 тыс. руб.). Основную долю в структуре кредиторской задолженности занимает задолженность по полученным авансам — 551 тыс. руб. (65% от общей суммы).

Долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства

Совокупная задолженность компании по кредитам и займам в первом квартале практически не изменилась и составила 17 937 тыс. руб. При этом в структуре задолженности произошли некоторые изменения. Краткосрочные обязательства увеличились на 20,4% (802 тыс. руб.) до 4 767 тыс. руб., а их доля в общем объеме выросла с 22,1% до 26,6%. Долгосрочные обязательства снизились на 5,6% (782 тыс. руб.), и их доля сократилась с 77,9% до 73,4%.

За первый квартал 2025 года компания привлекла новых кредитов и займов на сумму 970 тыс. руб., направив на погашение существующих обязательств 158 тыс. руб. и 277 тыс. руб. на выплату процентов.

Данные изменения подтверждают переклассификацию части долгосрочных обязательств в краткосрочные в связи с приближением сроков их погашения (менее 12 месяцев от отчетной даты).

Учитывая специфику лизинговой деятельности, привлечение заемных средств является ключевым условием развития бизнеса. На отчетную дату объем привлеченных заемных средств на 38% превышает размер предполагаемого лизингового портфеля.

Данный коэффициент отражает уровень долговой нагрузки компании и показывает за какое время (лет) компания сможет исполнить свои обязательства, направляя на их погашение весь чистый денежный поток. Чем выше значение показателя, тем больше уровень долговой нагрузки, а значит, и риск неисполнения финансовых обязательств.

В международной практике «нормальным» представляется коэффициент, значение которого <3. Компании с показателем превышающим 4–5, характеризуются высокой долговой нагрузкой.

По состоянию на 01.04.2025 коэффициент Долг/EBIT составил 3,70 против 4,47 на начало года, что свидетельствует о среднем уровне долговой нагрузки эмитента с учетом сферы его деятельности и улучшении данного показателя в первом квартале 2025 года.

Коэффициент финансового левериджа показывает соотношение заемного и собственного капитала компании. Оптимальным соотношением считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1.

При этом, в силу специфики работы лизинговых компаний (в основном за счет привлеченных средств) значения финансового левериджа у них, как правило, практически всегда выше 1.

Финансовый леверидж компании показывает положительную динамику, сократившись с 12,74 в 2021 году до 8,34 в первом квартале 2025 года. Несмотря на улучшение, уровень показателя указывает на высокую долю заемного финансирования в структуре капитала, что характерно для лизинговых компаний.

Платежеспособность и ликвидность. Мультипликаторы

На последнюю отчетную дату, как и на все другие рассматриваемые даты, все ключевые финансовые коэффициенты соответствуют их нормативным значениям, что подтверждает оптимальность структуры баланса эмитента и его стабильное финансовое состояние. За первый квартал 2025 года значения отдельных финансовых коэффициентов продемонстрировали незначительное ухудшение.

Анализ показателей рентабельности демонстрирует высокую эффективность деятельности эмитента и оптимальность использования капитала. Рентабельность собственного капитала (ROE) за первый квартал 2025 года достигла 71,3%, что представляет собой значительный рост на 24,1 процентных пункта по сравнению с показателем 2024 года. Рентабельность активов (ROA) составила 7,6%, увеличившись на 3,1 процентных пункта относительно 2024 года.

Выводы и предположения

ООО «Финпрофит» специализируется на предоставлении услуг в области потребительского лизинга, с основным акцентом на лизинг товаров длительного пользования. По итогам деятельности в 2024 году эмитент занял 24 место в общем рейтинге из 29 лизинговых компаний и 2 место в категории «Потребительский лизинг. Иные предметы лизинга».

Финансовое состояние ООО «Финпрофит» по результатам первого квартала 2025 года характеризуется как устойчивое с положительными тенденциями роста операционной эффективности. Валюта баланса эмитента достигла 23 245 тыс. руб., увеличившись за квартал на 3,2% (721 тыс. руб.), что указывает на некоторое замедление темпов роста активов в первом квартале 2025 года по сравнению со среднеквартальными показателями 2024 года (1 286 тыс. руб.), однако сохраняет общую положительную динамику развития бизнеса.

Структура капитала компании характеризуется значительным преобладанием заемных источников финансирования над собственными. Собственный капитал составляет лишь 11% (2 490 тыс. руб.) от общих источников, что формирует коэффициент финансового левериджа на уровне 8,34. Несмотря на улучшение показателя относительно 2021 года (12,74), столь высокий уровень долговой нагрузки, хотя и характерен для лизинговых компаний, требует постоянного мониторинга.

Операционная деятельность эмитента показала результаты с ростом выручки на 55,8% (418 тыс. руб.) до 1 167 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рентабельность продаж достигла 80,1%, увеличившись на 8,5 процентных пункта. При этом следует отметить, что столь высокий уровень рентабельности частично обусловлен спецификой учетной политики, согласно которой процентные расходы отражаются в составе финансовых, а не операционных затрат.

Размер полученной за первый квартал 2025 года чистой прибыли составил 444 тыс. руб., что на 85,8% (205 тыс. руб.) превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Достигнутый результат уже составляет 44% от общего размера чистой прибыли за 2024 год. Основным источником прибыли является операционная деятельность (1 069 тыс. руб.), в то время как финансовая деятельность сгенерировала убыток в размере 610 тыс. руб., что типично для компаний, активно использующих заемное финансирование без учета влияния фактора курсовых разниц.

Долговая нагрузка эмитента находится на среднем уровне. Коэффициент Долг/EBIT улучшился с 4,47 на начало года до 3,70 на конец первого квартала, что свидетельствует о повышении способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет операционной прибыли. Показатель приближается к международным стандартам (менее 3), что является положительной тенденцией.

Инвестиционная активность эмитента демонстрирует динамичный рост. Объем инвестиций в лизинговые активы за первый квартал 2025 года составил 3 358 тыс. руб., увеличившись на 48,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 64% относительно четвертого квартала 2024 года. Данная тенденция подтверждает активное наращивание лизинговой деятельности и расширение клиентской базы.

Анализ ключевых финансовых коэффициентов подтверждает, что все они соответствуют нормативным значениям, что свидетельствует об оптимальности структуры баланса эмитента. Показатели рентабельности демонстрируют высокую эффективность деятельности: рентабельность собственного капитала (ROE) достигла 71,3%, увеличившись на 24,1 процентных пункта относительно 2024 года, а рентабельность активов (ROA) составила 7,6%, вырос на 3,1 процентных пункта.

Однако следует отметить определенные риски, связанные со спецификой деятельности эмитента. Доля просроченной задолженности по заключенным договорам лизинга составляет 9,01% (на конец 2024 года), что является высоким показателем и позиционирует эмитента на 28 месте из 29 лизинговых компаний в отраслевом рейтинге. Данный фактор может негативно влиять на будущие финансовые результаты. Из положительных моментов стоит отметить факт уменьшения доли просроченной задолженности за год (с 13,56%).

Положительным фактором также является диверсификация активов через инвестиции в валютные государственные облигации Министерства финансов Республики Беларусь), что обеспечивает дополнительную ликвидность и служит обеспечением заемных обязательств.

На основании проведенного анализа можно утверждать, что ООО «Финпрофит» демонстрирует устойчивые операционные результаты и способность генерировать положительный денежный поток, достаточный для обслуживания текущих обязательств в краткосрочной перспективе. Однако высокая доля заемного финансирования в структуре капитала, низкий уровень денежных средств и повышенная доля просроченной задолженности в лизинговом портфеле формируют дополнительные факторы риска.

Риски инвестирования в ценные бумаги ООО «Финпрофит» оцениваются как умеренные. Ценные бумаги эмитента могут быть рекомендованы инвесторам, готовым принять повышенные риски в обмен на потенциально более высокую доходность.

________________________

Информация, содержащаяся в данном обзоре, представляется исключительно в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.

Материал подготовлен 14.07.2025.

Использование материалов допускается только с письменного согласия ЗАО «Айгенис».