Ключевые тренды на валютном рынке еврооблигаций

В прошлом году рынок российских еврооблигаций продемонстрировал беспрецедентное восстановление – относительно уровней марта-апреля он вырос более чем на 190%. Для сравнения, высокодоходные долговые обязательства развивающихся рынков за тот же период подешевели на 12-15%, а глобальные рыночные индикаторы, такие как индекс S&P 500, просели на 20-25%. Средний дисконт российских евробондов относительно номинала, который в апреле 2022 года достигал 70-75%, к настоящему моменту сократился до 20-25% и продолжает уменьшаться. При этом динамика глобальных ориентиров с начала 2023 года продолжает ухудшаться: доходность глобальных бондов растет, отражая усиление инфляционных опасений и декларируемое мировыми центробанками намерение продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, по крайней мере, до конца текущего года. Российские еврооблигации и замещенные внутри НРД - хороший хедж против ослабления рубля, роста глобальной волатильности и финансового банковского кризиса в США и Европе как следствие роста ставок и заведомо проблемных…