Доходность белорусского рынка акций за 10 лет (часть 3)

Заключительная часть материала о доходности акций, входящих в индекс белорусского рынка акций Aigenis Top-10. Напомним, в первой части мы рассматривали представителей строительной отрасли, а во второй части – банковский сектор.

Брестгазоаппарат является, пожалуй, топовой акцией нашего рынка. В инвестиционных объемах акция начала торговаться только в 2018 году, тогда же и был зафиксирован максимальный объем торгов за год – 556,3 тыс. рублей (273,8 тыс. долларов США). Для сравнения, за январь-сентябрь 2023 года объем торгов составляет 181,8 тыс. рублей (60,0 тыс. долларов США). При этом физическим лицам принадлежит порядка 17,8% акций компании, т.е. рыночная капитализация акций, находящихся в свободном обращении, превышает 50 млн рублей. Одной из причин невысокого, на наш взгляд, объема торгов является высокая доходность акции при ограниченном предложении на финансовом рынке альтернативных инструментов.

С 2018 года цена Брестгазоаппарата выросла более, чем в 3 раза. Также отметим, что в 2020 и 2022 годах дополнительно выплачивались дивиденды из нераспределенной прибыли предыдущих лет.

Анализировать доходность акций при условии, что инвестор купил их в 2013-2017 годах, а продал в текущем году смысла не имеет – как уже писали выше, до 2018 года акция практически не торговалась. Если рассматривать последние 5 лет, то доходность акций, в том числе в долларовом эквиваленте, довольно высокая. При этом, она не самая высокая среди индексных акций.

Цена акций ГУМа и размеры дивидендных выплат за последние 10 лет практически не изменились в рублях и существенно снизились при пересчете их в доллары США.

Все это отражается на доходности акций: минимальная – в рублях, и фактически отрицательная в валютном эквиваленте.

Белэнергоремналадка в рассматриваемом периоде торговалась с 2017 года (одна сделка была в 2013 году, но для анализа мы решили ей пренебречь). Рост дивидендных выплат повлиял на рост цены, особенно заметный с 2022 года.

Как и в случае с Брестгазоаппарат, инвесторы не охотно выставляют на продажу свои акции Белэнергоремналадка, т.к. доходность, которую они приносят, существенно выше средней доходности по другим инструментам финансового рынка.

Имея все данные по индексным акциям за предыдущие годы, мы решили синтетическим путем рассчитать стоимость условной индексной акции и суммы дивидендов за последние 5 лет исходя из актуальных на сегодня коэффициентов для расчета индекса.

Наблюдается четко выраженная тенденция снижения доходности, но она все равно превышает доходность долговых инструментов фондового рынка. При том, конечно, мы понимает, что расчет доходности индекса Aigenis Top-10 сугубо теоретический.

Зачастую отношение к национальному рынку акций скептическое, и оно во многом обоснованное: ограниченное предложение инструментов, низкая ликвидность, ущемление прав миноритариев и пр. Тем не менее, сухая статистика за предыдущие годы показывает, что даже в таком виде рынок позволил инвесторам, выбравшим этот путь, заработать, и заработать хорошо.

Вы всегда можете получить инвестиционное консультирование в компании Айгенис любым удобным для вас способом:

• по телефону +375 (29) 336-00-13
• в Telegram-чате
• в Telegram-канале

Данная информация не является инвестиционной рекомендацией. ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.

Использование материалов допускается только с письменного согласия ЗАО «Айгенис».