Эмитент облигаций ОАО «Туровский молочный комбинат» – результаты деятельности за 2 кв. 2023 года

Информация о промежуточных итогах деятельности ОАО «Туровский молочный комбинат» подготовлена на основании размещенной на ЕПФР финансовой отчетности эмитента за 2 кв. 2023 года.

Облигации в обращении

Комментарии:

• 09.08.2023 компания сообщила, что облигации 3 и 4 выпусков на общую сумму 9 млн USD будут погашены до конца августа 2023 года с начислением купонного дохода за период задержки выплаты.

Финансовые результаты за 2 кв. 2023 года

Комментарии:

• в связи с действующим с 12.04.2023 по 10.07.2023 запретом Россельхознадзора на реализацию продукции компании в России выручка в отчетном периоде в 2 раза упала по сравнению с предыдущим кварталом;
• снятие запрета должно позволить восстановить прежние объемы реализации продукции;
• при этом текущее укрепление BYN к RUB может повлиять на снижение рентабельности продаж ниже уровня 2020-2022 годов.

Комментарии:

• даже с учетом падения выручки текущая деятельность непосредственно за 2 кв. была прибыльной (1 кв. – 16 565 тыс. BYN, 2 кв. – 1 601 тыс. BYN);
• отрицательный результат по финансовой деятельности формируют расходы на обслуживание заемных ресурсов и отрицательное сальдо курсовых разниц от пересчета активов и обязательств.

Комментарии:

• полагаем, в текущем году на рост отрицательного сальдо курсовых разниц повлияли два фактора: изменившийся с 01.01.2023 порядок списания курсовых разниц и укрепление BYN к RUB;
• ранее, при относительной стабильности пары BYN/RUB, ослабление RUB к USDположительно влияло на результаты финансовой деятельности компании.

Комментарии:

• общая сумма задолженности по облигациям 3 и 4 выпусков составляет 9 млн USD (28 361,7 тыс. BYN по курсу на 09.08.2023);
• за период действия запрета отгрузок в Россию у компании существенно вырос объем готовой продукции и товаров (с 8 789 тыс. BYN на 31.03.2023 до 31 166 тыс. BYN на 30.06.2023), средства от реализации которых могут являться источником погашения задолженности по облигациям;
• также крупными кредиторами компании являются ОАО «Белагропромбанк» и один из учредителей – СООО «Конте Спа» (см. обзор о результатах деятельности за 2 кв. 2023 года);
• согласно раскрываемым СООО «Конте Спа» на ЕПФР данным сумма выданных компании займов составляет: за 2020 год – 19,24 млн EUR, за 2021 год – 15,26 млн EUR, за 2022 год – 0,85 млн EUR.

Комментарии:

• снятие запрета на реализацию продукции в Россию должно положительно повлиять на показатели кредитной нагрузки в дальнейшем.

Комментарии:

• ставка безубыточности рассчитана как средняя процентная ставка (стоимость обслуживания задолженности по кредитам и займам в отчетном периоде), умноженная на долю кредитов и займов в пассивах компании;
• рентабельность активов по прибыли до уплаты налогов и процентов ниже ставки безубыточности, при этом рентабельность активов по прибыли от реализации ее превышает.

Коэффициенты платежеспособности

Мультипликаторы

_________________________

Информация не является инвестиционной рекомендацией. ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.

Материал подготовлен 10.08.2023.

Использование материалов допускается только с письменного согласия ЗАО «Айгенис».