ГОДОВОЙ ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 2020: РАСШИРЕННАЯ АНАЛИТИКА

Обзор рынка облигаций Республики Беларусь, подготовлен специалистами Инвестиционной компании АЙГЕНИС. Основными параметрами анализа выступают:

• объем, в денежном выражении;
• количество сделок по приобретению облигаций в ходе биржевых торгов на БВФБ.

Предлагаем вашему вниманию более подробный анализ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 2020 по категориям эмитентов фондового рынка.

Банковский сектор – облигации, выпущенные коммерческими банками Республики Беларусь.

Корпоративный сектор – облигации, эмитентами которых являются субъекты реального сектора (всех видов собственности), инвестиционные компании и прочие участники рынка.

Государственный сегмент – ценные бумаги, эмитированные Министерством финансов Республики Беларусь.

НБРБ – облигации, эмитентом которых является Национальный банк Республики Беларусь.

Все облигации, которые находятся в обращении на белорусском фондовом рынке, могут быть номинированы в белорусских рублях, евро, долларах США либо российских рублях. Также бумаги могут быть доступны для покупки/продажи юридическим и физическим лицам в разных вариантах.

Как мы видели из общих итогов 2020-го года, в силу ряда обстоятельств, количество сделок увеличилось минимально, также незначительно вырос объём рынка в денежном выражении. Более детальный анализ представлен в следующей таблице.

Количество и объем сделок с облигациями по сегментам в 2019-20 годах

Как мы отмечали, 2020-й год стал достаточно непростым для белорусского фондового рынка, что наглядно отражено в представленной таблице.

В силу того, что число сделок и денежный объём изменились незначительно, можно говорить о том, что произошла смена интересов инвесторов в пользу государственных облигаций. Это тенденция наметилась ещё в предыдущие годы, в 2020-м этот тренд существенно укрепился.

Также немаловажной деталью является тот факт, что со второй половины 2020-го года на фондовом рынке отсутствовали в обращении облигации Нацбанка Беларуси. Несколько выпусков не состоялось, все предыдущие были погашены. Буквально под занавес прошлого года (30 декабря) Нацбанк осуществил один выпуск рублёвых облигаций на сумму в 75 млн белорусских рублей с обращением в 92 дня, но эта эмиссия войдёт уже в статистику 2021-го года. Это наглядно показано на нижнем графике.

Таким образом, общее падение фондового рынка было компенсировано ростом одного сегмента, а именно государственными облигациями Минфина (см.график).

В следующей таблице мы проанализируем изменения фондового рынка в 2020-м году более детально, в привязке к валютам облигаций и с разбивкой по секторам.

Количество и объем сделок с облигациями по сегментам и валюте в 2019-20 годах

Есть одна общая тенденция, которая проявилась во всех категориях облигаций – снижение интереса инвесторов к рублёвым бумагам и рост спроса на бумаги, номинированные в иностранных валютах.

Особенно ярко это проявилось в категории банковских облигаций, где рост и числа сделок и объёма в денежном выражении облигаций в евро составил четырёхзначные числа. Безусловно, не последнюю роль в этом сыграл эффект низкой базы, но, всё-таки рост евро против доллара США на мировых рынках получил вот такой белорусский оттенок.

В категории корпоративных бумаг основной объём рынка в денежном выражении был сформирован также облигациями, номинированными в евро. Примечательно, что хотя число сделок с корпоративными бумагами в евро немного снизился, денежный объём вырос более чем в шесть раз.

Государственный сектор облигаций дал, как мы оценили выше, основной объём фондового рынка в прошлом году. Существенно снизился объём сделок по всем параметрам по рублёвым облигациям, вырос спрос на валютные бумаги в евро и долларах США. Спрос на последние в денежном выражении увеличился вдвое.

И Нацбанк временно поставил собственные облигации на паузу, о чём красноречиво свидетельствует статистика.

Следующие объединённые диаграммы наглядно подтверждают приведённый выше анализ.

В 2020-м году продолжил развитие тренд на рост фондового рынка в категории государственных облигаций в иностранных валютах. ВГДО, номинированные в долларах США ушли в лидеры с существенным отрывом от пелотона.

Во второй половине 2020-го года на фоне снижения доллара США на мировом валютном рынке, вдогонку долларовым облигациям вырос интерес к бумагам, номинированным в евро. Эта тенденция справедлива почти для всех категорий облигаций.

Сохраняется рыночный интерес к корпоративным облигациям в долларах США и, традиционно, к облигациям банковского сектора, номинированным в белорусских рублях.

Как мы писали в предыдущем обзоре, эти тенденции отражают общее состояние финансового рынка Беларуси в целом, который в прошлом году находился под воздействием ряда факторов. Тем не менее фондовый рынок закончил этот непростой год с положительным результатом.

Это, в свою очередь, даёт основание полагать, что при снижении давления на финансы и фондовый рынок результаты текущего 2021-го года будут выше по сравнению с прошедшим 2020-м годом.

Напоследок представляем Вашему вниманию рейтинги наиболее популярных бумаг, полностью отображающие тенденции 2020 года:

ТОП 5 облигаций по количеству совершенных сделок в 2020 году

ТОП 5 облигаций по объему совершенных сделок в 2020 году

*-без учета сделок РЕПО
**-среднее арифметическое взвешенное значение доходности к погашению