Обзор эмитента акций ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль»
Об эмитенте
ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» образовано в результате акционирования в январе 2000 года Государственного предприятия «Новолукомльский завод керамзитового гравия».
Завод по производству строительного керамзита в г.Новолукомль начал свою работу в 1977 году, а к 1989 году он вышел на второе место по объему выпуска керамзита в СССР. На протяжении всей своей деятельности производственные мощности завода постоянно модернизируются:
- 1999 – завод переведен на новый вид топлива (природный газ);
- 2004 – освоен выпуск стеновых керамзитобетонных блоков;
- 2009 – модернизирована система фильтрации, что позволило в разы снизить выбросы неорганической пыли в атмосферу;
- 2011 – введена в эксплуатацию автоматизированная линия фасовки керамзита в мешки;
- 2012 – запущен новый производственный цех, установлено современное европейское оборудование. Новая линия вибропрессования позволила увеличить объем выпуска керамзитобетонных изделий в 6 раз и наладить выпуск новых видов продукции;
- 2013 – запущена газопоршневая электростанция;
- 2015 – модернизирована одна из вращающихся печей, что позволило увеличить ее производительность на 56% и снизить удельные расходы газа на обжиг на 9%.
- 2019 – запущена автоматическая упаковочная машина.
- За период с 1977 года по 2022 год завод выпустил более 16 млн м3 керамзита.
На сегодняшний день ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» производит и реализует различные виды строительного керамзита и керамзитобетонных блоков, бордюров и тротуарной плитки, оказываются услуги по доставке продукции покупателю.
Среднесписочная численность работающих на заводе растет и в 2021 году составила 313 человек, к сравнению в 2017 году она составляла 284 человека.
С 2000 года заводом руководит Лазарашвили Михаил Гурамович.
По состоянию на 01.01.2022 доля государства в уставном фонде ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» составляет 27,96%. Остальные акционеры – физические лица (4 781 резидент и 9 нерезидентов).
Структура активов и пассивов эмитента
За последние 5 лет чистые активы завода выросли более чем в 2 раза и на 01.01.2022 составили 30 994 тыс. рублей (на 01.01.2017 – 14 700 тыс. руб.). Однако, следует отметить, что 98% роста чистых активов, это добавочный капитал – результат от переоценки долгосрочных активов.
При этом сумма начисленных акционерам дивидендов составила 1 462 тыс. руб.
Основные статьи в структуре активов и пассивов ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль»: основные средства – 80,2%, собственный капитал – 78,0%.
При этом за последние годы:
при увеличении стоимости основных средств в абсолютном значении уменьшается их относительная доля в структуре баланса. Это происходит за счет опережающего роста денежных средств и их эквивалентов;
за счет погашения долгосрочной задолженности по кредитам и займам выросла доля собственного капитала.
В 2016 году у ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» задолженность по кредитам и займам составляла 44,6% от валюты баланса, из них 27,6% – краткосрочная. Вследствие этого коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами имели значения ниже нормативных. Предполагаем, что кредитные ресурсы привлекались для модернизации производства в 2012–2015 годах. Из размещенной на ЕПФР информации о крупных сделках эмитента можно сделать вывод, что в 2017 году завод рефинансировал задолженность по кредитам и займам при этом улучшив его срочную структуру. Уже с 2017 года показатели оценки платежеспособности субъектов хозяйствования превышают нормативные значения и ежегодно улучшаются.
Финансовые результаты деятельности эмитента
За исключением 2019 года выручка ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» вырастала на 15%–25% в год. В 2020 году за счет роста себестоимости продукции рентабельность продаж снизилась до 8,7%.
На итоговый финансовый результат помимо выручки от реализации и рентабельности продаж значительное влияние оказывают результаты финансовой деятельности – проценты, начисленные за пользование кредитными ресурсами. С 2017 года задолженность по заемным средствам постепенно снижается, соответственно снижается и стоимость их обслуживания, что положительно сказывается на размере полученной прибыли.
Завод не имеет значительной дебиторской задолженности, за 2021 год ее оборачиваемость составила 7 дней.
Оборачиваемость запасов выше, в 2019–2020 годах наблюдалось ухудшение показателя, но в 2021 году оборачиваемость снова улучшилась.
Как отмечалось ранее, погашается задолженность по кредитам и займам, при этом задолженность со сроками погашения в течение ближайших 12 месяцев составляет всего 2,0%. Стоимость обслуживания заемных средств (отношение процентов начисленных к средней сумме задолженности) за 5 лет снизилась с 10,8% годовых до 9,1% годовых.
Улучшаются показатели отношения задолженности и процентов к выручке.
Мультипликаторы
Если годовую средневзвешенную цену акций ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» на биржевых торгах принять за условно рыночную и капитализацию рассчитывать исходя из нее, то мультипликаторы P/E и P/S выглядят весьма интересно.
При этом показатели рентабельности, которые рассчитываются на основании балансовой стоимости, имеют более скромные значения.
Стоимость акций
Уставный фонд ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» составляет 3 133,4 тыс. руб. и разделен на 1 073 085 простых (обыкновенных) акций номинальной стоимостью 2,92 руб. Балансовая стоимость акций (обеспеченность их имуществом) на 01.01.2022 составляла 28,88 руб., к сравнению на 01.01.2017 – 13,70 руб.
Акции завода достаточно активно торгуются на Белорусской валютно-фондовой бирже: 2017 год – 19 сделок, 2018 год – 24 сделки, 2019 год – 3 сделки, 2020 год – 25 сделок, 2021 год – 7 сделок.
За последние 5 лет количество акционеров уменьшилось на 37. Исходя из размещаемых на ЕПФР предложений о покупке акций, их консолидацией могут заниматься лица, аффилированные с руководством завода. При этом отметим, что за 5 лет сумма всех сделок составила всего 3,45% от размера уставного фонда.
В 2018 году среднегодовая цена акций выросла на 25%, в дальнейшем рост цены составлял более скромные 0,9%–1,7% в год.
Пиковые значения на графике не должны вводить в заблуждение, по таким ценам совершались совсем небольшие сделки (до 10 акций).
Максимальная по сумме сделка в рассматриваемом периоде состоялась 18.06.2018 и составила 8 203,93 руб., цена – 2,33 руб. за акцию. Последняя сделка с акциями ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» состоялась 15.04.2022, по цене 2,50 руб. было продано 183 акции на сумму 457,50 руб.
Дивиденды
С ростом чистой прибыли ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» уменьшило ее долю, направляемую на выплату дивидендов. В сравнении с альтернативными инструментами инвестирования дивидендная доходность акций пока остается невысокой.
Выводы и предположения
Проведенная в предыдущие годы модернизация производственных мощностей ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль» позволила увеличить выпуск продукции и частично снизить затраты на производство. Задолженность по кредитам и займам снижается, что также положительно влияет на финансовые результаты. При условии улучшения общей экономической обстановки в Беларуси акционеры вправе надеяться на рост дивидендных выплат и, возможно, с более высокой доходностью, чем в предыдущие годы.
В то же время на ЕПФР размещено предложение о покупке акций, которое будет действовать с 04.05.2022 по 31.05.2022. Заявленная максимальная цена покупки 3,00 руб., что на 20% выше, чем цена последней биржевой сделки.
В зависимости от выбранной индивидуальной стратегии инвесторам можно рассматривать вопрос, как покупки акций ОАО «Завод керамзитового гравия г.Новолукомль», так и их продажи.
Напоминаем, что максимально быстро и удобно это можно сделать, воспользовавшись нашим мобильным приложением AIGENIS invest.
Обзор не является инвестиционной рекомендацией. ЗАО «Айгенис» не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данной информации.
Информация подготовлена на основании данных открытых источников:
Поделиться статьей:
