Обзор рынка облигаций: январь 2019

В январе общий объем торгов в денежном выражении снизился более чем в 3 раза к уровню декабря. При этом суммарное падение составило порядка 781 млн.рублей.

Наибольшее снижение наблюдалось по сделкам с государственными и банковскими облигациями: на 609 и 177 млн.рублей соответственно.

В целом падение объемов в начале года было ожидаемым ввиду устоявшегося сезонного тренда. Однако, к концу месяца ситуация начала бы меняться, будь сезонность единственной причиной. Но в начале 2019 вступили в силу существенные изменения в законодательные акты касающиеся обращения облигаций в РБ, что вызвало дополнительную неопределенность среди участников рынка и отразилось на их активности.

В ТОП 3 государственных облигаций по объему сделок наиболее популярными стали рублевые облигации ГДО 279. Валютная структура рейтинга в январе, за исключением лидера рейтинга, была представлена долларовыми бумагами.

ТОП 3 корпоративных бумаг по объему сделок возглавили рублевые облигации АСБ Лизинг ООО. Единственными валютными облигациями рейтинга в январе стали бумаги Конте Спа СООО.

ТОП 3 банковских облигаций по объему сделок уже пятый месяц подряд возглавляют облигации Белинвестбанк ОАО. Валютная структура рейтинга осталась без изменений, и традиционно представлена только белорусским рублем.

Как и ожидалось, в январе показатели деловой активности на рынке облигаций существенно снизились, что является характерным трендом для начала года. Особенно сильно выделяется падение объема торгов в денежном выражении в несколько раз.
Такая картина наблюдалась во всех сегментах кроме корпоративного, где наблюдается небольшой прирост показателей к уровню декабря.

Отметим, что основная потеря объемов случилось за счет снижения активности именно крупных инвесторов в сфере банковских и государственных облигаций.
В прошлые годы восстановление активности в январе начиналось уже со второй половины месяца. Однако в 2019 рецессия затянулась ввиду вступивших в силу изменений законодательства, и возникшей неопределенности в отношении порядка их реализации. Также свой вклад внесло и ожидание первого, в новом году, аукциона по размещению государственных облигаций среди широкого круга инвесторов, который, к слову, был признан не состоявшимся.

Наиболее вероятно, что в феврале деловая активность на рынке начнет восстанавливаться. Вместе с тем стоит ожидать и изменения доходностей (в сторону снижения) в сегменте государственных облигаций, о необходимости чего намекнули в Министерстве финансов отказавшись от размещения по запрашиваемым ставкам.

* -без учета сделок РЕПО
**-среднее арифметическое взвешенное значение доходности к погашению