ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА МАРТ 2021

Обзор рынка облигаций Республики Беларусь регулярно предоставляется специалистами инвестиционной компании Aigenis. Основными параметрами анализа выступают:

• количество сделок по приобретению облигаций (без учета сделок РЕПО) в ходе биржевых торгов на БВФБ.
• объем в денежном выражении;

В период с 1 по 31 марта 2021 на биржевом рынке облигаций БВФБ было заключено 423 сделки, среди которых:

• 193 с государственными облигациями (45,63% от общего числа);
• 98 с облигациями банков Республики Беларусь (23,17%);
• 132 с корпоративными облигациями (31,21%).

Число сделок с облигациями на фондовом рынке Беларуси в марте восстановилось против февраля 2021 года. Общее число сделок выросло почти на 20% с 345 в феврале до мартовских 423-х. Число сделок с государственными облигациями стало больше примерно на треть (рост до 193 в марте против 144 в феврале). Банковский сектор увеличил продажи до 98 сделок в марте против 68 в феврале. Количество сделок с корпоративными облигациями осталось неизменным.

ТОП 3 государственных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

Государственные облигации торгуются без существенного изменения состава.

Небольшое изменение произошло в том, что облигации, номинированные в евро, стали терять в популярности. Это связано, вероятнее всего со снижением курса евро к доллару США и, как следствие переход ликвидности из одного актива в другой.

На первом месте среди государственных бумаг по числу сделок 152-й выпуск, номинированный в долларах США по 1000 долларов США/штуку и с купонной доходностью 7%. Рыночная доходность сложилась на уровне 6,23%, что свидетельствует о растущем спросе на облигации 152-го выпуска.

На второй строчке 171-й выпуск, номинированный по 100 долларов США/штуку и с купонным доходом 3,9%.

На третьей строчке ВГДО 254-го выпуска, номинированные в евро и с купонным доходом 4,95%.

Первые две позиции рейтинга доступны только юридическим лицам, облигации в евро для всех видов инвесторов.

ТОП 3 корпоративных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период (без банков)

В категории корпоративных облигаций сменился лидер рейтинга.

На первую строчку в марте 2021 года вышло СООО Конте Спа с долларовыми облигациями 21-го выпуска. Номинал ценных бумаг 1000 долларов США/штуку, купонная доходность 5,25%.

На втором и третьем местах без изменений – это ООО ЕВРОТОРГ с облигациями 23-го выпуска и ЗАО «Айгенис» с бумагами 7-го выпуска.

И те и другие номинированы в долларах США (первые по 1000 долларов/штуку, вторые по 100 долларов/штуку). И если ЕВРОТОРГО немного снизил оборот своих облигаций с 25-ти в феврале до 19 в марте, то ЗАО «Айгенис» напротив – увеличил число сделок с 8-ми до 15-ти.

Рыночная доходность облигаций, занявших вторую и третью строчки ТОП-3 ниже купонной, что говорит в пользу сохраняющегося спроса на эти бумаги.

Все облигации доступны для всех видов инвесторов.

ТОП 3 банковских облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

ТОП-3 облигаций банковского сектора, как и в предыдущие месяцы, составлен рублёвыми облигациями ООО АСБ Лизинг 121-го и 122-го выпусков, разбавленные в этот раз облигациями ОАО Белинвестбанка 70-го выпуска.

Купонная доходность лидера рейтинга 121-го выпуска 8,75%, рыночная 8,72%.

Доходность облигаций Белинвестбанка по купону 7,75%, но рыночная 12,4%, что более отражает сложившийся в Беларуси уровень кредитных процентов в белорусских рублях.

На третьей строчке 122-й выпуск рублёвых облигаций с купонной доходностью 9,75%.

Все выпуски этого рейтинга доступны только для юридических лиц. Не исключено, что именно этим объясняется относительно невысокая ставка доходности по этим рублёвым бумагам.

В денежном выражении общий объем сделок в марте 2021-го года составил 289,21 млн рублей, в числе которых:

• 165,45 млн рублей по сделкам с государственными облигациями (57,21% от общего объема);
• 109,53 млн рублей по сделкам с облигациями остальных банков РБ (37,87%);
• 14,23 млн рублей по сделкам с корпоративными облигациями (4,92%).

После сокращения рынка облигаций в феврале 2021 года, в марте рынок вырос примерно на 15%. Но говорить о полном восстановлении пока преждевременно.

Объём торгов государственными облигациями вырос с 118,09 млн белорусских рублей до 165,45 млн, или примерно на 38%. Объём сделок с бумагами банковского сектора в марте просел с 118,74 млн белорусских рублей до 109,53 млн. Корпоративные облигации выросли как по числу сделок, так и в денежном выражении. Объём торгов в марте составил 14,23 млн.белорусских рублей против 8,63 млн в феврале, или примерно 56%.

ТОП 3 государственных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

ТОП-3 государственных облигаций в марте несколько поменял лицо.

На первую строчку вышли облигации 271-го выпуска, номинированные в долларах США по 1000 долларов/штуку и с купонной доходностью 4,5%. Рыночная доходность сложилась на уровне 4,48%.

На второй строчке 264-й выпуск валютных облигаций с тем же номиналом в 1000 долларов США/штуку, но купонным доходом 3,75%.

На третьей строке   171-й выпуск всё тех же валютных облигаций, но с номиналом по 100 долларов США/штуку и купонным доходом в 3,9%.

В этом рейтинге, в отличии от ТОП по числу сделок, уже отсутствуют облигации, номинированные в евро, которые неизменно входили в рейтинги в предыдущие месяцы.

ТОП 3 корпоративных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период (без банков)

Компания ОАО «Агролизинг» сохраняет за собой первую строчку в рейтинге по объёму продаж в денежном выражении. Спросом пользуются рублёвые облигации 15-го выпуска номиналом по 100 белорусских рублей/штуку и с купонным доходом в 10,75%. Рыночная доходность почти такая же 10,71%.

Вторая строчка за валютными облигациями 7-го выпуска ЗАО «Айгенис» номиналом по 100 долларов США/штуку и купонной доходностью в 6,5%.

На третей позиции – компания ОДО НП-Сервис, дистрибутор продуктов питания, с рублёвыми облигациями 45-го выпуска. Номинал ценных бумаг 1000 белорусских рублей/штуку, доходность 16% по купонным выплатам и 17,13% рыночная.

Примечательно, что три ценные бумаги, занявшие рейтинг, суммарно торговались на сумму, незначительно превысившую весь февральский объём рынка корпоративных облигаций.

Все бумаги доступны всем категориям инвесторов – юридическим и физическим лицам.

ТОП 3 банковских облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

На первой позиции в ТОП-3 банковских облигаций ОАО Белинвестбанк с бумагами 70-го выпуска и номиналом в 1000 белорусских рублей/штуку. Купонный доход 70-го выпуска 7,75%, рыночный существенно выше 12,4%. Срок погашения этого выпуска наступает через три месяца, поэтому спрос на них может сохраниться.

На второй строке МТБанк также с рублёвыми облигациями 35-го выпуска, номиналом по 1000 белорусских рублей/штуку и купонной доходностью 10%.

Закрывает рейтинг ООО АСБ Лизинг с теми же рублёвыми облигациями 121-го выпуска номиналом 100 белорусских рублей/штуку и купонным доходом 8,75%.

Рублёвые бумаги банковского сектора предназначены только для владения юридическим лицам.

После сокращения рынка в феврале этого года в марте мы видим некоторое восстановление. Безусловно, для рынка желательны большие объёмы инвестиций, так как финансовая система испытывает дефицит ликвидности. Не исключено, что выжидательной позиции придерживались какие-то инвесторы в первой половине марта до решения Национального Банка по ставке рефинансирования.

В апреле тенденция на восстановление объёма торгов может продолжиться. При росте спроса допустимы рост цены на акции и снижение доходности облигаций.