ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА НОЯБРЬ 2020

Обзор рынка облигаций Республики Беларусь регулярно предоставляется специалистами инвестиционной компании Aigenis. Основными параметрами анализа выступают:

• объем в денежном выражении;
• количество сделок по приобретению облигаций (без учета сделок РЕПО) в ходе биржевых торгов на БВФБ.

В период с 1 по 30 ноября 2020 на биржевом рынке БВФБ было заключено 480 сделок с облигациями, среди которых:

• 251 с государственными облигациями (52,29% от общего числа);
• 80 с облигациями банков Республики Беларусь (16,67%);
• 149 с корпоративными облигациями (31,04%).

В количественном выражении в ноябре 2020 года сектор облигаций фондового рынка Беларуси показал рост на примерно 8% (480 в ноябре против 446 в октябре 2020 года); по категориям бумаг этот рост обеспечили государственные облигации (251 сделка в ноябре по сравнению со 197 в октябре 2020 года). Число сделок по банковским бумагам практически не изменилось: 84 в октябре и 80 в ноябре. А вот число сделок с корпоративными облигациями уменьшилось со 165 в октябре до 149 в ноябре.

Эти соотношения подтверждаются статистикой Нацбанка за ноябрь 2020 года по структуре инвестиционного портфеля банков Республики Беларусь: 48,7% портфеля приходится на ценные бумаги центрального правительства, 28,2% на ценные бумаги субъектов хозяйствования, 17,2% на ценные бумаги местных управления и оставшаяся часть на прочие бумаги. Это структурирование весьма близко к структуре сделок белорусского фондового рынка.

ТОП 3 государственных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

В категории государственных ценных бумаг полностью обновился рейтинг.

В ноябре его возглавил 254-й выпуск, номинированный в евро по 1000 евро за штуку и купонной доходностью 4,95%.

На второй строке ВГДО 271-го выпуска по 1000 долларов США за штуку и купонной доходностью в 4,5%.

На третьей строчке 226-й выпуск государственных облигаций по 1000 евро за штуку и купонной доходностью в 5,5%.

Рыночный интерес к бумагам, номинированным в евро сохраняется второй месяц подряд и коррелируется с ростом евро на мировом и белорусском валютном рынках. В совокупности с более высокой купонной доходностью (5,5% в евро против 4,5% в долларах США), облигации, номинированные в евро, дают инвесторам дополнительную прибыль, что и отражается в высоком спросе именно на такие бумаги.

ТОП 3 корпоративных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период (без банков)

Возглавил рейтинг крупнейший белорусский ритейлер ООО «Евроторг» с облигациями 23-го выпуска. Бумаги с доходностью в 7% номинированы по 1000 долларов США и доступны юридическим и физическим лицам.

На третьей строчке ЗАО «Авангард лизинг» с облигациями, номинированными по 1000 евро и доходностью в 9,0%. Наличие бумаги номинированной в евро в рейтинге корпоративных бумаг также подтверждает тенденцию к растущему спросу на такие бумаги среди белорусских инвесторов.

ТОП 3 банковских облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

В сложившейся структуре спроса в категории облигаций банковского сектора существенных изменений не происходит.

На первой и третьей строках облигации АСБ Лизинг ООО, с бумагами, номинированными по 100 белорусских рублей и купонной доходностью в 6,75% (114-й выпуск) и 8,75% (115-й выпуск.

На второй позиции облигации ОАО «Белинвестбанка» 70-го выпуска, номинированные по 1000 белорусских рублей и купонной доходностью 7,75%.

При этом облигации банковского сектора номинированы в белорусских рублях и доступны только для юридических лиц.

В денежном выражении общий объем сделок в октябре 2020 года составил 320,72 млн рублей, в числе которых:

• 226,18 млн рублей по сделкам с государственными облигациями (70,52% от общего объема);
• 83,07 млн рублей по сделкам с облигациями остальных банков РБ (25,9%);
• 11,47 млн рублей по сделкам с корпоративными облигациями (3,58%).

Несмотря на рост числа сделок в ноябре 2020 года по сравнению с предыдущим месяцем, объём рынка продолжает снижаться. Хотя, надо отметить, это снижение замедлилось и составило в ноябре примерно 9,5%. Существенно изменилось соотношение спроса в секторе облигаций по категориям. Спрос на государственные облигации вырос не только по числу сделок, но и в денежном выражении (до 226,18 млн рублей, или до 70,52%). По этому показателю рынок вырос по сравнению с октябрём 2020 года. Вырос рынок и в категории корпоративных бумаг (до 11,47 млн рублей в ноябре против 8,54 млн рублей в октябре). А вот в категории облигаций банковского сектора снижение составило почти 50%: со 152,18 млн рублей в октябре до 83,07млн рублей в ноябре. Именно этот фактор повлиял на просадку сектора облигаций в целом.

ТОП 3 государственных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

 Высокий спрос на облигации в евро наблюдался и в ТОП 3 государственных облигаций в денежном выражении:  ВГДО 226-го и 254-го выпусков номиналом 100 евро и купонной доходностью в 5,5% и 4,95% соответственно заняли первые две позиции.

ТОП 3 корпоративных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период (без банков)

В рейтинге облигаций корпоративного сектора произошла перестановка лидеров и на первое место с рублёвыми облигациями (номинал 100 рублей и купонная доходность 10,75) вышли бумаги 15-го выпуска ОАО «Агролизинг».

На втором месте остаётся лидер предыдущего месяца СООО «Конте Спа» с облигациями, номинированными в евро (1000 евро номинал и купонная доходность 4,25%). Рыночная доходность чуть ниже купонной.

На третьем месте облигации ИООО «Микро Лизинг» с долларовыми бумагами по 500 долларов США за штуку и купонной доходностью в 8,5%.

Все бумаги доступны всем категориям инвесторов – юридическим и физическим лицам.

ТОП 3 банковских облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

Рейтинг облигаций банковского сектора полностью обновился, что подтверждает факт просадки этой категории ценных бумаг в ноябре 2020 года.

На первом месте долларовые облигации 7-го выпуска ОАО «СтатусБанка» с номиналом в 1000 долларов США и 3,5% купонной доходности.

На второе место вышли облигации ЗАО «Идея Банка» 8-го выпуска по 1000 рублей за штуку.

На третьей строчке ОАО АСБ «Беларусбанк» с бумагами 178-го выпуска, номинированные по 100 белорусских рублей и купонной доходностью в 8,75%.

Все облигации этой категории доступны только для юридических лиц.

В целом, несмотря на продолжающееся в ноябре снижение фондового рынка, мы наблюдаем, что падение замедлилось. При снижении объёма торгов на 9,5% есть рост числа сделок на сравнимую величину в 8%. Индикативным будет статистика декабря 2020 года, который несколько короче по причине рождественских и новогодних праздников, но более интенсивный ввиду окончания финансового года. С технической точки зрения высока вероятность прохождения рынком низкой точки и разворот к росту с началом следующего года.

* — без учета сделок РЕПО
** — среднее арифметическое взвешенное значение доходности к погашению
*** — Данные бумаги могут приобретать … : ЮЛ – только юридические лица; ФЛ – только физические лица; ЮФЛ – все