ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРВУЮ ПОЛОВИНУ МАРТА 2021

Обзор рынка облигаций Республики Беларусь регулярно предоставляется специалистами инвестиционной компании Aigenis. Основными параметрами анализа выступают:

• количество сделок по приобретению облигаций (без учета сделок РЕПО) в ходе биржевых торгов на БВФБ;
• объем в денежном выражении;

В период с 1 по 15 марта 2021 на биржевом рынке облигаций БВФБ было заключено 181 сделка, среди которых:

• 59 с государственными облигациями (32,6% от общего числа);
• 46 с облигациями банков Республики Беларусь (25,41%);
• 76 с корпоративными облигациями (41,99%).

Если рассчитывать итоги торгов за две недели – биржевой рынок облигаций в марте торгуется с небольшим перевесом по сравнению с предыдущим месяцем.

Из неожиданного – в абсолютные лидеры по числу сделок вышли облигации корпоративного сектора. Число сделок с корпоративными бумагами составили 76, или почти 42% от общего числа.

Поскольку наибольшая торговая активность чаще всего приходится на конец месяца, есть основания ожидать от мартовских итогов более высоких цифр.

По-прежнему на торгах отсутствуют облигации Национального Банка, хотя после последнего решения регулятора по ставе рефинансирования можно ожидать выхода одного из основных участников финансового рынка на торги.

ТОП 3 государственных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

На первое место по числу сделок вновь вышли государственные облигации 247-го выпуска, номинированные в евро. Купонная доходность облигаций 3,97%, рыночная доходность поднялась до 4,51%, что свидетельствует о снижении текущей цены облигаций.

Такая же картина с долларовыми облигациями 265-го выпуска, которые заняли второе место по числу сделок. При купонной доходности в 3,7% рыночная доходность сформировалась на уровне в 5%.

На третьем месте облигации 153-го выпуска, номинированные также по 1000 долларов США и с купонной доходностью в 7%.

Облигации 247-го и 265-го выпусков доступны для всех инвесторов, 152-го только для юридических лиц.

ТОП 3 корпоративных облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период (без банков)

Среди корпоративных облигаций с большим отрывом лидирует СООО «Конте Спа» с долларовыми облигациями 21-го выпуска по 1000 долларов США за штуку и купонной доходностью 5,25%. На эти бумаги пришлась треть всех сделок первой половины марта.

На втором месте по числу сделок ООО ЕВРОТОРГ с облигациями 23-го выпуска номинированными в долларах США и с купонной доходностью в 7%.

На третьей строчке ООО «Внешнеэкономическая Лизинговая Компания» с долларовыми облигациями 2-го выпуска и купонной доходностью в 8%.

Все ценные бумаги доступны всем категориям инвесторов. Рыночная доходность всех облигаций, представленные в ТОП-3 практически совпадает с купонной.

ТОП 3 банковских облигаций, по кол-ву сделок за рассматриваемый период

Спрос на банковские облигации практически неизменен по своей структуре.

На первой и третьей строчках по числу сделок ООО АСБ Лизинг с облигациями 121-го и 122-го выпусков.

На второй строке ОАО Белинвестбанк. Купонная доходность облигаций 70-го выпуска 7,75%, рыночная же сложилась в первой половине марта на уровне 13,11%. Такой резкий рост доходности может свидетельствовать о выходе инвесторов из актива и толкнуть рыночную доходность ещё выше.

Все облигации банковского сектора в нашем рейтинге номинированы в белорусских рублях и доступны только для юридических лиц.

В денежном выражении общий объем сделок в январе 2021-го года составил 134,56 млн рублей, в числе которых:

• 71,37млн рублей по сделкам с государственными облигациями (53,04% от общего объема);
• 56,14 млн рублей по сделкам с облигациями остальных банков РБ (42,72%);
• 7,05млн рублей по сделкам с корпоративными облигациями (5,24%).

Объём рынка в денежном выражении в первой половине марта также идёт с небольшим опережением по сравнению с февралём.

Надо отметить, что в денежном выражении дисбаланс между категориями участников биржевого рынка облигаций в сравнении с числом сделок сохраняется в сторону государственных облигаций. Госбумаги сохраняют за собой чуть больше половины всего денежного объёма.

Но корпоративные облигации всё равно показывают хорошую динамику роста – объём за первые две недели марта в 7,05 миллионов белорусских рублей почти приблизился ко всему показателю февраля в 8,63 миллиона.

ТОП 3 государственных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

В ТОПе государственных облигаций по объёму в денежном выражении с почти десятикратным отрывом лидируют бумаги 271-го выпуска, номинированные в долларах США и с купонной доходностью 4,5%. На этот выпуск в первой половине марта пришлось почти три четверти всего объёма.

На второй и третьей строчках облигации 247-го и 254-го выпусков, номинированные в евро и с купонной доходностью в 3,97 и 4,95% соответственно.

Все бумаги доступны всем категориям инвесторов.

ТОП 3 корпоративных облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период (без банков)

Структура ТОП-3 облигаций корпоративного сектора пока остаётся без существенных изменений.

На первом месте ОАО «Агролизинг» с рублёвыми облигациями 15-го выпуска и купонной доходностью в 10,75%

На второй строчке ОДО НП-СЕРВИС с облигациями 45-го выпуска, номинированными также в белорусских рублях по 1000 рублей за штуку и купонной доходностью в 16%.

На третьей строчке один из постоянных участников рейтингов СООО «Конте Спа» с валютными облигациями 21-го выпуска по 1000 долларов США за штуку и купонной доходностью в 5,25%.

Все бумаги доступны всем категориям инвесторов – юридическим и физическим лицам.

ТОП 3 банковских облигаций в денежном выражении за рассматриваемый период

ТОП-3 банковских облигаций в первой половине марта полностью поменялся.

На первом месте ОАО Белинвестбанк с рублёвыми облигациями 70-го выпуска. Они же и в топе по числу сделок.

На втором и третьем месте облигации ЗАО Альфа-банка 34-го и 121-го выпусков, номинированные по 5000 и 100 белорусских рублей соответственно и с купонной доходностью в 10% и 8,75%.

В целом – динамика первой половины марта положительная, имеется рост рынка и по числу сделок и по объёму в денежном выражении.

После осторожного решения Нацбанка по ставке рефинансирования 12-го марта и решения регулятора ограничить расширение денежной массы можно ожидать оживления торгов на фондовой бирже. Поэтому окончательный результат за март в целом может стать лучшим в текущем году и, по совокупности, первый квартал 2021-го года имеет шанс превзойти последний квартал прошлого года.

*-без учета сделок РЕПО
**-среднее арифметическое взвешенное значение доходности к погашению
***-Данные бумаги могут приобретать … : ЮЛ – только юридические лица; ФЛ – только физические лица; ЮФЛ – все