Виды облигаций по способу выплаты дохода

По способу выплаты дохода облигации бывают процентные и дисконтные. Чаще всего облигации на белорусском рынке – процентные.

По процентным облигациям в течение срока обращения облигации эмитент выплачивает периодический процентный доход или, как его еще называют, купон.

Например,

• облигации Айгенис Оп9, номинал 200 BYN, купонный доход ежеквартально – 17% годовых

Справочно: как получить по облигациям Айгенис доходность до 23% годовых можно почитать здесь.

• облигации АВАНГАРД ЛИЗИНГ Оп43, номинал 1000 BYN, купонный доход ежемесячно – 20% годовых

Облигации размещаются (продаются первому инвестору), как правило, по текущей стоимости.

Текущая стоимость облигации – это стоимость облигации на определенную дату в период ее обращения. Т.е. каждый день облигация становится дороже на сумму процентов, «накопившихся» за прошедший день. Порядок расчета текущей стоимости облигации устанавливается Проспектом эмиссии.

Процентные выплаты и текущие стоимости по облигациям:

Айгенис Оп9

АВАНГАРД ЛИЗИНГ Оп43

По дисконтным облигациям купоны не выплачиваются. Эти облигации выпускаются с дисконтом, т.е. ниже номинальной стоимости облигации, а погашаются они по номинальной стоимости. Таким образом, доход держателя облигации составляет дисконт – разница между ценой и номинальной стоимостью.

Например,

• облигации АВАНГАРД ЛИЗИНГ О44, номинал 1000 BYN, доходность — 25,1135% годовых

В первый день размещения облигации продавались с дисконтом 500,96 BYN, цена реализации – 499,04 BYN.

На следующий день дисконт уменьшается, цена вырастает и составляет 499,38 BYN. Чем ближе к дате погашения, тем меньше дисконт.

01.01.2024 облигация будет стоить 572,52 BYN, а 31.05.2027 (в дату погашения) она будет стоить 1000 BYN.

Текущие стоимости АВАНГАРД ЛИЗИНГ О44 здесь и на сайте эмитента.

По процентным облигациям при покупке их на вторичном рынке, т.е. не у эмитента при первичном размещении, а у первого (второго и т.д.) инвестора, помимо процентного дохода (купона) можно получить дополнительный доход. Это происходит в тех случаях, когда вы покупаете облигацию дешевле текущей стоимости.

Например,

облигации Айгенис Оп9, номинал 200 BYN, купонный доход ежеквартально – 17% годовых. Допустим сделка происходит 14.06.2023. Текущая стоимость облигации составляет 201,02 BYN (номинал 200 BYN + НКД 1,02 BYN). Если облигации купить по цене 196,02 BYN, то в течение срока обращения облигаций владелец получает купон по ставке 17% годовых, а при погашении дополнительно получает дисконт 5 BYN (разница между текущей стоимостью на момент покупки и ценой покупки).

Но бывают и обратные ситуации, когда актуальные ставки по альтернативным инструментам инвестирования ниже ставки купонного дохода приобретаемой облигации.

Например,

ставки по новым выпускам облигаций других эмитентов снизились до 12% годовых. Тогда на вторичном рынке облигации могут продаваться выше текущей стоимости по цене: номинал + НКД + премия продавца. В таком случае вы получаете доходность ниже номинальной купонной доходности приобретаемой облигации, но (при правильном расчете премии продавца!) выше доходности альтернативных инструментов.

В таких случаях, покупателю стоит ориентироваться не на номинальную доходность, а на доходность к погашению сравниваемых между собой облигаций.